美元體系的裂痕：
本幣結算、央行數字貨幣與去美元化的真實進展
2026年4月18日 · 常識通訊編輯部
📊 2026年4月，美元在全球外匯儲備中的份額降至56.9%，創1994年以來新低。與此同時，人民幣在石油結算中的佔比從十年前的2%飆升至41%，沙特阿美對華原油45%使用人民幣結算，金磚國家內部本幣貿易佔比達90%。「去美元化」已從邊緣敘事演變為多線並進的結構性趨勢。但這是否意味著美元霸權正在崩塌？本文用數據拆解：哪些是實質性突破，哪些只是政治修辭。
從2020年到2026年，美元在全球外匯儲備中的份額預計下降近14個百分點，相當於各國央行總共減持了約3.2萬億美元的資產。究其原因，美國政府自身政策是最大的推動力——2025年4月推出的「對等關稅」進一步動搖了全球對美元體系的信心。與此同時，新興經濟體在多條戰線上同步推進「去美元化」：雙邊本幣結算協議激增、CIPS等替代支付系統交易量暴漲、各國央行加速囤積黃金、金磚國家探索基於區塊鏈的本幣清算機制。然而，美元在外匯交易中仍佔據89%的份額，其霸權的結構性根基遠未被撼動。讀懂裂痕與韌性的並存，才能理解這場貨幣秩序變遷的真實節奏。
01
儲備份額的歷史性下滑：美元不再是「唯一選項」
IMF的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）數據是衡量美元地位最權威的標尺。2025年第三季度，美元在全球已披露外匯儲備中的佔比降至56.9%，低於第一季度的58.5%和第二季度的57.1%，創下1994年以來的最低紀錄。全球外匯儲備總規模在2025年達到13.1萬億美元的歷史新高，但美元的相對份額卻在持續萎縮。與之形成對比的是，歐元份額穩定在20%左右，英鎊以5.19%的佔比反超日元，重返全球第三大儲備貨幣。
人民幣的儲備份額雖然絕對值不高——2025年第四季度為1.95%——但其增長軌跡代表了一種結構性轉向。世界黃金協會2025年調查顯示，73%的全球央行行長認為未來五年美元儲備份額將繼續下降，43%明確計劃進一步增持黃金——兩項數據均創歷史紀錄。與此同時，黃金在全球官方儲備資產中的佔比已從2015年的不足10%翻倍至23%以上，2026年全球央行預計仍將淨買入800至850噸黃金。當各國央行集體用黃金替代美元儲備，這不僅是資產配置的調整，更是對美元長期信用的系統性質疑。
📉 美元儲備份額的歷史性下滑
- 美元儲備份額（2025Q3）：56.9%，創1994年以來新低。
- 2020至2026年累計降幅：預計下降近14個百分點，減持約3.2萬億美元。
- 央行增持黃金意願：73%認為美元份額將續降，43%計劃增持黃金。
- 黃金佔儲備資產比例：從2015年不足10%翻倍至23%以上。
02
石油美元的裂口：人民幣從2%到41%的十年躍升
石油定價權是美元霸權的基石。過去十年，這塊基石正在出現裂痕。2020年，人民幣在全球石油結算中的佔比僅2%至3%；2022年約5%；2024年升至12%至15%；2025年末達到25%；而到了2026年3月，這一數字已突破41%，人民幣正式成為全球石油貿易第二大結算貨幣。更具衝擊力的是核心產油國的轉向：伊朗對華原油已實現100%人民幣結算，伊拉克超過60%，沙特阿美對華原油中人民幣結算佔比達45%，中俄油氣貿易人民幣結算佔比超過90%。
美元的對應數據則觸及了心理警戒線：美元在中東石油結算中的佔比已跌破55%的關鍵門檻，降至約52%。中俄伊之間已形成「去美元化閉環」——2025年首季度，中伊石油人民幣結算佔比達68%，俄伊則採用盧布-里亞爾結算完全規避美元體系。中俄、印度、伊朗等國通過不斷推動本幣結算，已成功將全球石油貿易的約20%從美元結算體系中剝離出來。石油美元的城牆正在被一塊塊撬開。
🛢️ 人民幣石油結算佔比的躍升曲線
- 2020年：約2%-3%。
- 2024年：12%-15%。
- 2025年末：25%。
- 2026年3月：突破41%，成為全球第二大石油結算貨幣。
- 美元佔比：降至約52%，跌破55%心理線。
03
支付基礎設施的競賽：CIPS、mBridge與金磚清算機制
貨幣競爭不僅是結算份額的較量，更是支付基礎設施的競賽。SWIFT系統長期是美元霸權的技術支柱，但替代選項正在快速崛起。中國的人民幣跨境支付系統（CIPS）是其中最顯著的進展：截至2025年末，CIPS已覆蓋190個國家，擁有193家直接參與者和1,573家間接參與者，2025年全年處理量同比增長42.6%。更引人注目的是2026年4月上旬，CIPS單日交易額達到創紀錄的1.22萬億元人民幣，處理約4.2萬筆交易——相較於2024年日均4,795億元的規模，短短兩年實現了三倍的跨越式增長。
與此同時，金磚國家正在探索更系統性的替代方案。2025年10月啟動的黃金背書結算Unit試點，利用區塊鏈基礎設施促進跨境交易，無需SWIFT中介。金磚內部本幣貿易佔比已激增至90%，專家預測基於成員國本幣的數字清算機制可能在2026年推出。多邊央行數字貨幣橋（mBridge）則代表了另一種路徑——沙特已加入該計劃，強化數字人民幣在跨境結算中的應用。當然，這些替代系統的規模仍遠不及美國的CHIPS系統——2025年CIPS日均交易約987億美元，而CHIPS日均處理量高達1.8萬億美元。但方向比規模更重要：全球支付基礎設施正在從單一走向多元。
04
美元霸權的韌性：89%外匯交易份額與結構性護城河
儘管裂痕在擴大，美元霸權的護城河依然深闊。國際清算銀行三年一度的央行調查顯示，2025年美元在外匯交易中的佔比高達89%，遠超歐元的21.9%和英鎊的6.73%。在全球支付領域，SWIFT數據顯示2026年1月人民幣佔比雖升至3.13%、排名第五，但與美元50.49%的絕對主導地位相比仍有巨大差距。在儲備貨幣層面，美元的56.9%份額仍是歐元（約20%）的近三倍。
然而，美元的結構性護城河並非堅不可摧。美國聯邦債務已突破38.5萬億美元，相當於GDP的127%，遠超國際公認的60%安全線；2025年政府利息支出超過1.2萬億美元，預計2026財年財政赤字規模可能達到2.2萬億美元。國際投資者對美債的購買意願呈現結構性下降趨勢，渣打銀行報告警告稱若債務問題持續惡化，美元信用體系裂痕將進一步擴大。真正支撐美元霸權的，從來不是一份協議或一套系統，而是美國經濟的體量、資本市場的深度、法治與產權保護的信用。當這些根基——尤其是財政紀律與制度信用——出現裂痕時，去美元化就不再只是政治修辭，而是結構性轉向的信號。
💡 去美元化真實進展的核心結論
1. 儲備份額持續下滑是實質趨勢。美元儲備份額從2020年到2026年預計下降近14個百分點，各國央行減持約3.2萬億美元，同時加速囤積黃金。
2. 石油美元的裂口在擴大。人民幣石油結算佔比從2%飆升至41%，美元在中東石油結算中跌破55%心理線。
3. 支付基礎設施多元化正在加速。CIPS交易量兩年翻三倍，mBridge和金磚數字清算機制代表著技術路線上的替代可能。
4. 美元霸權的護城河依然深闊。89%的外匯交易份額和50%的全球支付份額，意味著去美元化仍是漫長的過程，而非即將到來的結局。
5. 真正的裂痕在於美國自身的信用根基。38.5萬億美元債務和失控的財政赤字，才是動搖美元霸權的最深層變量。
📌 本文為去美元化趨勢的數據分析，各項數據引用自IMF COFER、SWIFT、BIS、世界黃金協會、CIPS及相關學術研究。貨幣格局演變是長期結構性進程，短期數據波動不代表趨勢確立，具體判斷請以多方數據交叉驗證為準。
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